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日常消费品茅台如期放量中秋旺季启动

发布时间:2019-08-16 17:24:56

日常消费品:茅台如期放量 中秋旺季启动 2018-08-26 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

1、中秋旺季开始,基本面信息陆续反馈、确定性背景下继续坚守:一季度时板块调整,市场整体走好,白酒因为连续两年大涨,市场担忧业绩和基本面的持续性,行业的不确定性强。现在恰好相反,白酒一季报和中报持续超预期,基本面稳健向好,行业确定性强,但大盘走弱,板块跟随调整,此时的策略是继续坚守,耐心等市场转机。根据近期我们三地路演的反馈,市场仍较为悲观,零售商贸、家居等消费数据的疲弱也加大了大家对未来的担忧,悲观情绪蔓延至业绩表现仍然较好的白酒板块,大家对未来发展的预期加速向下,导致板块估值中枢不断下移,我们对未来行业基本面表现持乐观态度。

2、茅台旺季如期放量,目前板块已经具备较大的安全边际:据微酒报道,茅台8、9月份预计将投放7000吨的量,同时允许经销商8月底提前执行9/10月份的计划。我们一直强调,公司今明两年的供给量有限,但需求还在大幅增长,公司应对的市场策略已经非常清晰,利用旺季放量压价,平抑渠道囤货、促进真实消费。长期来看,回归真实需求后的茅台市场状态和业绩增长更加平稳,景气周期持续更长;另外,结合渠道跟踪和测算,预计公司三季度投放量和去年同期基本持平,这也保持了上半年和一季度的发货趋势,因此公司业绩将继续保持平稳,增长将来自提价、金融业务、产品结构提升、系列酒增长和预收款释放,不必担心去年高基数形成的压力。我们认为贯穿本轮白酒牛市的逻辑并未发生变化,消费升级和集中度提升仍是核心驱动因素,尤其是次高端价位的崛起才刚刚开始,未来至少有 -5倍以上的扩容空间,经济波动只会影响速度而不会影响趋势和方向。建议大家以长远的角度看待行业发展,目前位置已经具备较大的安全边际,估值也已经充分反映了悲观预期,建议积极布局,静待市场出现转机。

、顺鑫农业保持高增态势,RIO二季度受益于微醺放量:顺鑫农业2018H1营收72. 亿,同增10.5%,净利4.8亿,同增96.8%,其中白酒业务营收57.7亿元,同比增长62. %,超出市场预期,牛栏山的高增长反映出大众酒的消费升级以及行业向品牌酒企集中的趋势,行业景气度继续保持高位。百润股份二季度预调酒业务收入同比增长24.9 %,主要受益于微醺新产品完成第一轮铺市,市场反馈良好。但是由于确认股权激励费用,上半年扣非利润下降12%。

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