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中信建投出口速降贬值增压

发布时间:2019-08-24 00:45:47

中信建投:出口速降 贬值增压 2015-04-13 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

信息或事件:………海关总署公布一季度外贸进出口数据。

简评:

据海关统计,2015年一季度,我国进出口总值5.54万亿元,比去年同期下降6%。其中,出口3.15万亿元,增长4.9%;进口2.4万亿元,下降17.3%;贸易顺差7553亿元,扩大6.1倍。3月份当月,我国进出口总值下降13.5%。其中,出口下降14.6%;进口下降12.3%;贸易顺差181亿元,去年同期贸易顺差468亿元,也大幅低于上个月的3,705亿元。经过季节调整后2月份出口下降4.4%,进口下降25.1%。

我们认为,春节假期因素是导致今年一季度各月出口增速波动较大的主要原因,3月出口超预期下滑主要受到农历春节假期以及疲软全球需求的影响。从区域来看,中国对美国、欧洲和日本的出口3月份分别下跌了8.0%、19.1%和24.8%,而上个月则分别增长了48.5%、44.1%和23.6%。出口商面临高额劳动成本以及人民币汇率压力。因国内经济面临相对较大的下行压力,进口一直在下降。大宗商品进口价格仍然低迷,大幅拉低了进口值的增速。

我们在上月外贸数据点评就指出,2月份的大幅增长不可持续,人民币未来阶段性贬值概率仍然存在,本月出口减速再次提高了人民币贬值的压力,加上未来还有降息降准预期,所以短期贬值趋势已现。

中国3月外贸出口先导指数为38.2,比2月份下滑1.4%,PMI新出口订单连续6个月低于50,暗示未来出口压力仍然较大。也印证了我们认为出口将回到个位数的判断。

我们在年报中指出2015年,出口难堪大任。目前仍维持我国2015年出口增长5%的判断。因素主要有:一是世界经济复苏力度仍然较弱。二是美国货币政策调整产生广泛影响。

三是中国外贸转型升级尚未成功,贸易摩擦形势依然严峻复杂。

经济面临内外双重压力,预计至少要到二季度末、三季度经济才能企稳。近期领导在东北等地调研,预计近期会有货币政策放松以应对经济下行压力。

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